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杨臣刚澄清老鼠爱大米赚1.7亿：落到我手上的钱 ，，， ，，，，一定不可能是那么多的
文 | 白雪编辑 | 刘鹏当一个以 " 热汗生涯 " " 康健生涯方法 " 为焦点卖点的品牌 ，，， ，，，，被指控产品中可能含有致癌物质 ，，， ，，，，这场舆论风暴的破损力 ，，， ，，，，远不止 4 月 14 日股价 1.21% 跌幅所能归纳综合。。 。。。。。。图源：富途牛牛 PC 端外地时间 4 月 13 日 ，，， ，，，，美国得克萨斯州总审查长肯 · 帕克斯顿（Ken Paxton）果真宣布 ，，， ，，，，已对 Lululemon 美国公司提倡民事视察 ，，， ，，，，指控其运动衣饰中可能含有全氟和多氟烷基物质（PFAS）又被称为 " 永世化学品 "。。 。。。。。。凭证安排 ，，， ，，，，得克萨斯州总审查长办公室还将审查 Lululemon 美国公司的限用物质清单、产品检测流程以及供应链治理情形 ，，， ，，，，以评估其产品是否切合宣称的清静标准。。 。。。。。。帕克斯顿体现 ，，， ，，，，不会允许任何企业打着 " 康健 " 和 " 可一连生长 " 的幌子 ，，， ，，，，高价向消耗者销售含 " 有害 " 或 " 有毒 " 物质的产品。。 。。。。。。若是视察发明 Lululemon 违反得州执法 ，，， ，，，，将依法追究其责任。。 。。。。。。新闻一出 ，，， ，，，，"Lululemon 被视察 " 话题登上微博热搜榜一 ，，， ，，，，舆论热度可见一斑。。 。。。。。。果真资料整理 ，，， ，，，，PFAS 因其奇异的化学稳固性、外貌活性、疏水性和疏油性 ，，， ，，，，自 20 世纪 40 年月以来被普遍应用于工业生产和一样平常生涯中 ，，， ，，，，包括不粘炊具、防水打扮、食物包装、灭火泡沫、化妆品及电子制造等领域。。 。。。。。。PFAS 具有极高的情形长期性和生物累积性 ，，， ，，，，极难在自然情形中降解 ，，， ，，，，且容易在生物体内积累并通过食物链转达。。 。。。。。。恒久接触 PFAS 已被证实会对人体康健造成多种危害 ，，， ，，，，包括滋扰内渗透、影响生殖发育、损害免疫系统以及增添患癌症的危害。。 。。。。。。鉴于其严重的情形与康健危害 ，，， ，，，，全球规模内已最先对 PFAS 实验严酷的管控与镌汰步伐 ，，， ，，，，中国也将其列入重点管控新污染物清单。。 。。。。。。Lululemon 方面的回应来得很快。。 。。。。。。据多家媒体报道 ，，， ，，，，Lululemon 讲话人回应称 ，，， ，，，，公司产品中并未使用 PFAS ，，， ，，，，此前该物质仅少量用于耐用防水类产品 ，，， ，，，，公司已于 2023 财年完成逐步镌汰 ，，， ，，，，并将全力配合视察提供所需文件。。 。。。。。。Lululemon 中国方面亦于 4 月 14 日晚间跟进回应 ，，， ，，，，称海内所有在售产品均不含 PFAS ，，， ，，，，且切合相关执律例则及国家和行业标准。。 。。。。。。从语言来看 ，，， ，，，，这份回应力争止损 ，，， ，，，，却也难以完全平息消耗者对品牌信托度的疑虑。。 。。。。。。官方声明能说明的 ，，， ，，，，是合规结论 ，，， ，，，，而非检测历程。。 。。。。。。总审查长帕克斯顿的视察 ，，， ，，，，针对的正是信息披露自己是否透明、品牌在康健宣传上是否保存误导。。 。。。。。。值得关注的是 ，，， ，，，，爆发舆论前的一个月 ，，， ，，，，3 月 17 日 ，，， ，，，，Lululemon 宣布 2025 财年（阻止 2025 年 2 月 1 日）的整年业绩。。 。。。。。。外貌上看 ，，， ，，，，2025 财年 ，，， ，，，，Lululemon 全球净营收约 111 亿美元 ，，， ，，，，同比增添 5% ，，， ，，，，数字尚算稳健。。 。。。。。。但拆解数据后 ，，， ，，，，隐忧浮现。。 。。。。。。Lululemon2025 财年毛利润约 63 亿美元 ，，， ，，，，与上年基本持平 ，，， ，，，，但毛利率下降 260 个基点至 56.6%；；；；； ；；；营业利润同比下降 12% 至 22 亿美元 ，，， ，，，，营业利润率下降 380 个基点至 19.9%。。 。。。。。。第四财季 ，，， ，，，，Lululemon 全球净营收同比增添 1% 至 36.4 亿美元 ，，， ，，，，增速为近三年来最低水平 ，，， ，，，，即便剔除上年多出一周造成的高基数影响 ，，， ，，，，现实增速也只有约 6% ，，， ，，，，与品牌已往一连多年坚持的 15% 以上的高增添区间相比 ，，， ，，，，落差相当显着。。 。。。。。。图源：Lululemon2025 财年业绩报告值得关注的是 ，，， ，，，，造成这一落差的焦点缘故原由 ，，， ，，，，来自 Lululemon 最主要的大本营：北美市场。。 。。。。。。第四财季 ，，， ，，，，北美地区实现营收 26.5 亿美元 ，，， ，，，，同比下降约 1% ，，， ，，，，即便感恩节线上销售创下历史单日新高 ，，， ，，，，也没能扭转整体颓势。。 。。。。。。美洲地区在全球营收中的占比 ，，， ，，，，也从上一财年的 75% 进一步降至 71%。。 。。。。。。图源：Lululemon2025 财年业绩报告面临增添压力 ，，， ，，，，Lululemon 的应对思绪是：向外拓场景 ，，， ，，，，向内扩品类。。 。。。。。。从品类上看 ，，， ，，，，2025 年焦点主业女装以 63% 的营收占比继续压舱；；；；； ；；；男装占比 24% ，，， ，，，，同比增添 4%；；；；； ；；；配件及其他品类占比 13% ，，， ，，，，同比增添 8% ，，， ，，，，是增速最快的条线。。 。。。。。。图源：Lululemon2025 财年业绩报告Lululemon 将这一结构 ，，， ，，，，称为 "Toe-to-Head" 全品类笼罩战略 ，，， ，，，，试图突破外界对其 " 瑜伽品牌 " 的固有认知。。 。。。。。。运动场景上 ，，， ，，，，品牌一连向跑步、高尔夫、网球、专业训练等偏向延伸 ，，， ，，，，以 "Science of Fee" 理念为支持 ，，， ，，，，通过与供应商深度协作引入功效性面料 ，，， ，，，，在多元场景中寻找差别化站位。。 。。。。。。新推出的 Daydrift、Be Calm、Big Cozy、Mile Maker 等系列 ，，， ，，，，与重振中的 Scuba、Dance Studio、ABC 等经典款并行推进 ，，， ，，，，一边开拓新客 ，，， ，，，，一边稳住老用户。。 。。。。。。这套战略的逻辑不难明确：当简单的瑜伽场景无法继续撑起增添预期 ，，， ，，，，向更普遍的运感人群渗透 ，，， ，，，，是品牌必需走的一步。。 。。。。。。与此同时 ，，， ，，，，中国市场是这份财报中为数未几的亮点。。 。。。。。。2025 财年 ，，， ，，，，中国大陆净营收达 17.55 亿美元（人民币约 120 亿元） ，，， ，，，，同比增添 29%；；；；； ；；；第四财季单季同比增添 24%；；；；； ；；；门店总数突破 170 家 ，，， ，，，，并加速向昆明、徐州、呼和浩特等省会及焦点二三线都会渗透。。 。。。。。。中国大陆在全球营收中的占比 ，，， ，，，，已从 13% 提升至 16% ，，， ，，，，与 " 天下其他地区 " 并列 ，，， ，，，，与美洲市场的差别也在一连缩小。。 。。。。。。Lululemon 同时宣布 ，，， ，，，，2026 财年中国大陆营收预计将继续坚持约 20% 增添 ，，， ，，，，第一季度增幅甚至被预估在 25% 至 30% 之间。。 。。。。。。在北美疲软的配景下 ，，， ，，，，这是公司向资源市场递出的一张主要的增添底牌。。 。。。。。。展望 2026 财年 ，，， ，，，，Lululemon 给出的业绩指引整体偏守旧。。 。。。。。。公司预计整年净营收在 113.5 亿至 115 亿美元之间 ，，， ，，，，同比增添约 2% 至 4%。。 。。。。。。这一预期背后 ，，， ，，，，是多重压力的叠加：关税与供应链本钱上升、折扣促销吞噬利润、北美消耗者信心走弱。。 。。。。。。盈利能力的收窄 ，，， ，，，，显示品牌正在进入一段需要自动调解的过渡期。。 。。。。。。内部的压力同样禁止忽视。。 。。。。。。Lululemon 首创人兼最大活跃股东奇普 · 威尔逊（Chip Wilson）近年来与公司治理层的关系已果真破碎。。 。。。。。。他曾果真品评品牌 " 太过多元化 " ，，， ，，，，质疑董事会战略导致市值缩水 ，，， ，，，，并体现 " 在我一直增添的压力下 ，，， ，，，，Lululemon 董事会才终于最先谛听。。 。。。。。。"2024 年 ，，， ，，，，威尔逊到访中国时 ，，， ，，，，没有踏入任何一家 Lululemon 门店 ，，， ，，，，反而身着始祖鸟 ，，， ，，，，现身 Lululemon 的中国竞争敌手 MAIA ACTIVE 的店内 ，，， ，，，，这一画面在行业内普遍撒播 ，，， ，，，，其释放的信号耐人寻味。。 。。。。。。2025 年 ，，， ，，，，他进一步果真阻挡现任治理层的治理战略 ，，， ，，，，并推动 CEO 卡尔文 · 麦克唐纳（Calvin McDonald）告退。。 。。。。。。值得关注的是 ，，， ，，，，财报宣布的统一时间段 ，，， ，，，，Lululemon 引入了李维斯（Levi Strauss & Co.）前总裁兼首席执行官 Chip Bergh 加入董事会。。 。。。。。。据悉 ，，， ，，，，董事会执行主席 Marti Morfitt 曾体现 ，，， ，，，，Chip Bergh 是一位行业首脑 ，，， ，，，，在指导乐成转型、监视全球最具标记性品牌的生长方面拥有可靠的履历 ，，， ，，，，他的加入反应了董事会对一连举行职员更新的允许。。 。。。。。。这一任命被外界解读为公司在转型要害期引入外部视角的自动结构。。 。。。。。。从这一配景再来看 PFAS 视察 ，，， ，，，，便可以明确为何市场反应云云敏感。。 。。。。。。Lululemon 恒久依赖的 ，，， ，，，，正是那套将运动衣饰与 " 康健 " " 可一连 " " 高品质生涯 " 深度绑定的品牌叙事。。 。。。。。。这套叙事支持了其凌驾同类运动品牌的溢价定价 ，，， ，，，，也是其在竞争日趋强烈的市场中维持忠适用户粘性的焦点资产。。 。。。。。。一旦这一叙事的真实性遭到质疑 ，，， ，，，，无论最终视察结论怎样 ，，， ，，，，其潜在的品牌 " 信托；；；；； ；；； " ，，， ，，，，都将是难以量化的恒久变量。。 。。。。。。
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