美国封闭霍尔木兹海峡在即，，，，， ，，英国却宣布“不会加入”
作者 | 史大郎 & 猫哥泉源 | 是史大郎 & 大猫财经 Pro今天聊聊茅台，，，，， ，，咱们公号第一次剖析茅台时，，，，， ，，那会股价才 300 多，，，，， ，，之后履历了 2627 的高光时刻，，，，， ，，但谁能推测，，，，， ，，2025 年茅台居然迎来了历史上的首次负增添。。。。 。。。营收同比下降 1.21%，，，，， ，，归母净利润同比下降 4.53%，，，，， ，，数字很酷寒。。。。 。。。拆开看更有意思。。。。 。。。原来茅台自己的预期是 2025 年增添 9%，，，，， ，，上半年正好达标，，，，， ，，但下半年就差点意思了。。。。 。。。三季度营收和利润微增 0.56% 和 0.48%，，，，， ，，但至少照旧正的，，，，， ，，效果四序度营收下滑 19.43%，，，，， ，，净利润下滑 30.35%，，，，， ，，算得上大跳水了。。。。 。。。虽然直接的缘故原由是降价等等，，，，， ，，但背后的真相更扎心，，，，， ，，总结一下，，，，， ，，有四点：1、早年间猫哥跟茅台的灵魂人物季老爷子谈天，，，，， ，，他的总结是 10 年一个周期，，，，， ，，总要波动一下，，，，， ，，着实背后的缘故原由就是反 F，，，，， ，，但这一次，，，，， ，，反 F 直接进入深水区，，，，， ，，禁酒令很严酷，，，，， ，，并且从最近宣布的案例看，，，，， ，，一些官员的犯法事实查到了 1999 年，，，，， ，，未来这会是常态。。。。 。。。像以前，，，，， ，，一个大基建工程就能让许多经销商挣大钱，，，，， ，，未来这种情形会越来越难见到，，，，， ，，这对茅台就有点难了。。。。 。。。2、高端局，，，，， ，，越来越少了。。。。 。。。以前高端商务局消耗茅台许多，，，，， ，，扩张期老板们敢宴客、敢拓展、敢签大单，，，，， ，，高端局离不开茅台，，，，， ，，有的企业宴客户出国玩一趟，，，，， ，，都得带几箱，，，，， ，，但现在，，，，， ，，这种情形是越来越少了。。。。 。。。即即是有钱的老板，，，，， ，，现在花钱也很审慎，，，，， ，，前两天跟一个身价几十亿的老板用饭，，，，， ，，喝的也是口粮酒，，，，， ，，现在各人都活明确了，，，，， ，，都不装了。。。。 。。。唬�；；；；；；谏厦娓牧礁鲈倒试桑� ，，茅台的礼物属性这两年也越来越弱了。。。。 。。。3、投资属性也降温了。。。。 。。。疫情之后，，，，， ，，全球经济都一样平常，，，，， ，，一些以前的高端投资品减价都很厉害，，，，， ，，不但茅台，，，，， ，，红酒、威士忌，，，，， ，，包括酒庄都是大跌，，，，， ，，各人都盛行现金为王，，，，， ，，不会再玩命囤资产了。。。。 。。。4、但若是光是以上几个，，，，， ，，还得不出 " 茅台的苦日子才刚最先 " 的结论，，，，， ，，但猫哥最近加入了不少运动，，，，， ，，发明新钱的癖好跟老钱完全差别。。。。 。。。新钱圈的老板喜欢聊时机看远景，，，，， ，，对酒没什么硬要求，，，，， ，，喝红酒、威士忌的反而是大都，，，，， ，，不像老钱圈，，，，， ，，基本指定茅台。。。。 。。。这跟他们所在的行业也有关系，，，，， ，，老钱圈基本以地产、金融为主，，，，， ，，茅台和地产岑岭期高度重合，，，，， ，，都在 2021 年站上历史巅峰，，，，， ，，由于老钱圈需要勾兑，，，，， ，，需要公关，，，，， ，，茅台不但是至心也是实力，，，，， ，，自然是最好的协调剂。。。。 。。。但新钱圈完全纷歧样了，，，，， ，，基本都是科技为主，，，，， ，，是各地政府的香饽饽，，，，， ，，都是争着抢着搞好服务，，，，， ，，而他们的营业基本也是靠实力语言，，，，， ，，不是单凭酒场上的勾兑就能拿到大单的，，，，， ，，以是这些老板对茅台没那么直接的诉求。。。。 。。。这两天，，，，， ，，科技大牛股源杰科技的股价逾越茅台，，，，， ，，未来这种情形会越来越多。。。。 。。。简朴总结，，，，， ，，最有钱的圈层在换血，，，，， ，，偏幸茅台的老一代逐渐被换掉，，，，， ，，茅台重回 2021 年的巅峰，，，，， ，，照旧很难的。。。。 。。。