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文 | 融中财经" 一级市场真的好起来了。。。。。"不知道从哪一天最先，，，，，，，投资人的饭局多了起来。。。。。聊的不再是 " 活下去 "，，，，，，，而是 " 某家独角兽的老股 "。。。。。已往两年，，，，，，，一级市场履历了一段漫长的悄然——募资难、退出慢、项目弃捐，，，，，，，许多一经热闹的赛道，，，，，，，变得阒寂无声。。。。。进入 2025 年下半年，，，，，，，气氛最先悄悄变了。。。。。路演的聚会室重新坐满了人，，，，，，，LP 的电话最先自动打来，，，，，，，久未更新的项目进度表，，，，，，，也在一夜之间变得密密麻麻。。。。。春意渐浓。。。。。温度最先抵达的，，，，，，，是二级市场。。。。。这几天，，，，，，，IPO 港股市场格外热闹，，，，，，，敲钟的声音接连响起。。。。。4 月 16 日，，，，，，，思格新能源正式上岸港交所，，，，，，，港股成为 "AI+ 光储一体化第一股 "，，，，，，，逾额认购近 800 倍，，，，，，，刷新 2026 年 IPO 最高港股认购纪录。。。。。紧接着，，，，，，，4 月 17 日，，，，，，，群核科技、长光辰芯先后完成 IPO。。。。。两天，，，，，，，三家公司，，，，，，，三声钟响。。。。。三家公司，，，，，，，三条赛道——新能源储能、空间智能软件、高端图像传感器芯片，，，，，，，外貌上毫无关联。。。。。但当人们循着这三家公司一起往回追溯，，，，，，，会发明一条隐约收拢的线索，，，，，，，最终汇聚到统一个地方：高瓴。。。。。高瓴，，，，，，，正在加速。。。。。两天三个 IPO：押注，，，，，，，在最冷的那一年2022 年，，，，，，，是许多人不肯回忆的一年。。。。。疫情重复，，，，，，，供应链断裂，，，，，，，俄乌战争把全球能源市场搅得天翻地覆。。。。。储能赛道土崩瓦解——锂电池原质料价钱暴涨，，，，，，，碳酸锂一度突破 60 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年入场，，，，，，，成为长光辰芯最大外部财务投资人。。。。。长光辰芯做的是高性能图像传感器，，，，，，，国产替换最硬核的赛道之一。。。。。在高瓴的逻辑里，，，，，，，中国制造业从 " 规模 " 迈向 " 高端 "，，，，，，，卡脖子的不但是光刻机，，，，，，，尚有细密光学、图像感知这些底层器件——谁攻克了，，，，，，，谁就站在了制造业升级的战略制高点上。。。。。三家公司，，，，，，，投资时间都在 2022 年前后，，，，，，，行业各不相同。。。。。但若是把高瓴的决议逻辑叠在一起，，，，，，，会发明高度一致：在最冷的时间入场，，，，，，，押的是真正懂工业的人，，，，，，，陪的是一条难而准确的路。。。。。两天三个 IPO，，，，，，，是效果。。。。。更值得看的，，，，，，，是这个效果背后，，，，，，，高瓴在市场最气馁时间种下的那些判断。。。。。懂工业的钱钱打进去之后，，，，，，，磨练才真正最先。。。。。事实上，，，，，，，硬科技创业，，，，，，，死法有许多种，，，，，，，但最常见的一种，，，，，，，不是手艺失败，，，，，，，而是死在离乐成只差一步的地方。。。。。储能行业尤其云云。。。。。这个赛道的门槛，，，，，，，历来不但是一张手艺蹊径图，，，，，，，而是一套极其重大的系统工程能力——电力电子设计、热治理、BMS 算法、供应链整合、全球认证、交付系统，，，，，，，每一个环节都是自力的硬壁垒，，，，，，，任何一处断掉，，，，，，，产品就出不来。。。。。更残酷的是，，，，，，，储能产品面临的客户，，，，，，，往往是电网公司、大型工业客户，，，，，，，他们要的不是样机，，，，，，，是经由验证的、能稳固量产交付的系统。。。。。这意味着，，，，，，，一家储能创业公司必需同时解决手艺、供应链和交付三个维度的问题，，，，，，，缺一不可。。。。。这就是为什么，，，，，，，储能赛道里真正跑出来的企业，，，，，，，首创人险些无一破例都是工业老兵。。。。。光有资源，，，，，，，堆不出这种能力。。。。。思格新能源面临的，，，，，，，正是这套系统性难题。。。。。2022 年，，，，，，，碳酸锂价钱暴涨，，，，，，，优质产能被头部企业提前锁死，，，，，，，IGBT 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"。。。。。IPO 的窗口时开时关，，，，，，，许多企业的上市计齐整拖再拖，，，，，，，整个市场弥漫着一种疲劳的期待感。。。。。但数据已经在语言了。。。。。2026 年一季度，，，，，，，中国 VC/PE 市场新建设基金数目 1900 余支，，，，，，，同比增添 95.88%。。。。。差别于以往，，，，，，，今年市场热情尤为高涨，，，，，，，一季度，，，，，，，VC/PE 投资机构出资金额同比增幅 48%，，，，，，，明确体现了市场募资能力与投资意愿同步修复。。。。。硬科技成了这循环暖最鲜明的主角。。。。。半导体、新能源、机械人、高端装备、低空经济等赛道热度大幅上涨。。。。。资源的流向，，，，，，，正在从流量和模式，，，，，，，转向那些能真正穿越周期的硬核手艺。。。。。投资人的节奏也变了。。。。。去年年底，，，，，，，一场行业峰会上，，，，，，，茶歇时分，，，，，，，几位大型商业银行理财子公司的认真人围住一家头部创投契构的合资人，，，，，，，追问最新的投资结构——这样的场景，，，，，，，在两年前险些不会泛起。。。。。现在，，，，，，，类似的时势正在各个都会的聚会室、咖啡馆、饭局上麋集上演。。。。。一个在市场里做了十几年的投资人私下说了一句话，，，，，，，在圈子里悄悄撒播：" 窗口来了，，，，，，，行动慢了就没了。。。。。"温度最先传导到二级市场。。。。。安永报告显示，，，，，，，2025 年中海内地和香港 IPO 运动在全球坚持增添态势，，，，，，，A 股和香港市场整年 IPO 数目和筹资额划分占全球总量的 16% 和 33%，，，，，，，股 IPO 平均筹资额同比增幅超 50%。。。。。思格新能源近 800 倍的逾额认购，，，，，，，像一颗石子投入水面，，，，，，，涟漪迅速扩散。。。。。群核科技、长光辰芯接连上市，，，，，，，三声钟响，，，，，，，落在统一周。。。。。市场读懂了这个信号：好项目，，，，，，，在任何时间都能获得资源认可；；；；；；；而那些在悄然期里埋下的种子，，，，，，，正在麋集破土。。。。。对高瓴来说，，，，，，，这个 " 窗口期 "，，，，，，，早在几年前就已经在清静地结构。。。。。思格、群核、长光辰芯，，，，，，，都不是暂时押注的 " 应景之作 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